非晶合金变压器节能效果明显,是配电网的发展方向
产业链理顺,带材产能扩张,非晶变市场爆发式发展中
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看好非晶合金变压器行业发展的逻辑。非晶合金变压器能够有效降低配电网损耗,国家电网与南方电网正在逐步提高非晶变在配网中的占比。
而国家电网已经理顺非晶变的产业链,需求近几年将快速增长。配电网设备的集中招标趋势对行业内龙头企业的市场拓展及市占率水平均形成利好。
非晶合金变压器是配网和电网节能发展方向。我国电网的损耗近几年下降较多,后续进一步下降要靠降低配电网损耗。非晶合金变压器凭借着非晶合金的高饱和磁感应强度、低损耗等特点获得了更低的空载损耗,315kVA的非晶变空载损耗较S9、S11和S13的变压器分别下降了82%、75%与65%。通过对各种变压器的综合能效费用进行对比,非晶变的TOC较S9、S11、S13分别约下降了8000、6000与5000,且负载越低,经济性越为明显,因此其已经成为配网和电网节能的发展方向。
市场容量:未来四年复合增长率超40%。近两年南方电网和国家电网均加大了推广非晶变压器的力度,同时国网通过资产运作,理顺了产业链,使上下游企业有望协同发展。我们保守预测今后四年非晶合金变压器的需求分别为10.96、17.42、22.49、28.23万台,年复合增长率达到40.72%。
如果考虑两网公司进一步提高配变中非晶变的比重,该数字有进一步上升的空间。
非晶带材是制约环节,带材有望满足变压器需求。在非晶变压器产业链中,上游的非晶带材由于具备极高的技术门槛,因此成为了制约环节。
根据我们对日立在中国出货量以及安泰科技产量的预计,未来几年非晶带材有望与非晶变的市场扩容相匹配,满足非晶变压器的推广需求。
重点公司推荐。需求爆发情况下,非晶变龙头臵信电气在国网资产整合后将有望维持其高市场份额,毛利率企稳回升情况下业绩将快速释放,给予“买入”评级。产业链上游的带材厂商安泰科技首先受益,可重点进行关注。
